mkUSD 是 Prisma Finance 围绕 LST 抵押发行的稳定币，其流通量直接反映了用户借贷意愿、抵押资产价格走势与协议政策。理解流通量的细节，有助于判断 mkUSD 处在哪个发展阶段，又面临哪些风险。本文从口径、影响因素、查询方法到分析框架给出完整指引。
流通量的精确口径
mkUSD 流通量 = 累计借出量 − 已偿还量 − 协议销毁量。链上数据可以在 Prisma 官方 Dune 仪表盘或 DefiLlama 上查询，CoinGecko 等聚合平台会同步这些数据。需要注意的是，必安 或 B安 等中心化交易所内的 mkUSD 仍属于已发行的流通量，不会被剔除；只有在 Prisma 协议层销毁（即借款人偿还）才会减少流通量。
借贷需求驱动流通量上升
当 stETH 等抵押资产价格上涨或市场情绪乐观时，更多用户愿意把 LST 抵押到 Prisma 借出 mkUSD，用于做多、流动性挖矿或现金管理。这种主动加仓行为会推动流通量增加，通常伴随 TVL 同步上升。反之熊市行情中流通量会回落。如果你只看 bn 或 bian 现货行情，可能错过这条链上信号；建议把 DefiLlama 当作日常仪表盘。
软清算与流通量收缩
mkUSD 采用 LLAMMA 软清算机制，当 stETH 价格快速下跌时，借款人头寸会被分段清算，被换出的 mkUSD 进入 LLAMMA 内部余额。这种过程在短期内会显著减少“有效流通量”。读懂软清算数据，可以提前察觉协议的健康度变化。同时建议关注 比安 现货 ETH 的下跌幅度，作为软清算事件的外部佐证。
查询路径与可视化工具
推荐三种查询方法：第一是 Prisma Vault 合约的 totalSupply()，最权威；第二是 Dune 看板，含历史走势；第三是 DefiLlama 的 Stablecoins 页面，含 7 日、30 日变化率。如果你需要导出做表，DefiLlama API 提供 JSON 接口非常方便。把链上数据与 CEX 现货深度做对照，会发现两者并不严格同步。
流通量数据的实战应用
流通量持续上升且 TVL 同步增长，通常意味着 Prisma 生态在扩张；流通量上升但 TVL 不变，则说明抵押率被压低，需要警惕。反之流通量持续下降，可能预示市场对 mkUSD 信心减弱，或协议参数调整。不要看到 BN 推文热议就盲目跟随，结合数据再做决策。
通过对口径、驱动因素、软清算、查询工具与实战应用的完整把握，你已经能够独立解读 mkUSD 的流通量数据。把它作为每周复盘的固定动作，会让你的 DeFi 决策更稳。